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复利:成功的真正秘诀

复利效果的威力

“复利”俗称利滚利。以理财举例,比如你现在往银行存入100元钱,年利率是10%,那么一年后无论你用单利还是复利计算利息,本息合计是一样的,全是110元。但到了第二年差别就出来了,如果用单利计算利息,第二年的本息合计就是120元;可复利就不一样了,第二年的本息合计成了121元已比单利计算的多了1元钱,如果本金或利率再大一点,年限再长一些,差距之大可想而知?。ǜ蠢剑奖窘饃(1+利率))

爱因斯坦曾说过“复利的威力比原子弹还可怕”。

有一个古老的故事,它显示了复利效果的威力。传说西塔发明了国际象棋而使国王十分高兴,他决定要重赏西塔,西塔说:“我不要你的重赏,陛下,只要你在我的棋盘上赏一些麦子就行了。在棋盘的第1个格子里放1粒,在第2个格子里放2粒,在第3个格子里放4粒,在第4个格子里放8粒,依此类推,以后每一个格子里放的麦粒数都是前一个格子里放的麦粒数的2倍,直到放满第64个格子就行了”。国王觉得很容易就可以满足他的要求,于是就同意了。但很快国王就发现,即使将国库所有的粮食都给他,也不够百分之一。因为即使一粒麦子只有一克重,也需要数十万亿吨的麦子才够。尽管从表面上看,他的起点十分低,从一粒麦子开始,但是经过多次乘方,形成了庞大的数字。

人生:复利是成功的秘诀

我们先从大的方面——人生,来探讨一下复利与成功的关系。

很多人以为获取成功的先决条件是不菲的资金支持,庞大的信息人脉网和超出常人数倍的能力,其实并非如此。即使你的起点很低,只要你有清晰的人生计划和长期坚持的耐心,复利会使你走向真正的成功。

对于一个刚刚起步的,拥有良好基础素质、条件的年轻人,“复利型”的职业规划,是成长之路最直接、最有效的方法,不但对这个年轻人本身,更对他的家庭以及他将工作的企业都非常有价值、有意义。

要想拥有复利型的人生,我认为必须具备三点:

首先,是目标导向性。我个人认为复利思维是以最终结果为目的的,它要求每个有理想的人都要有清晰的目标,而且要可以量化,让计划的执行者可以明白自己每天的任务,以及在计划中所处的位置,今天的事情要今天做完。

其次,越早越好的时效性。复利的作用需要在时间的隧道中发挥作用,如果行动过晚,时间很短,那么复利的作用不会太明显。所以凡事最好

有了计划,尽早行动。执行力很强的人往往会提前行动,争取时间。有了目标,没有了时间的话,复利一样无法发挥作用的。所以有了目标,还要有时间,最后最重要的就是做了。做的不到位,最终目标一样无法实现的。

第三,长期维持的趋势性。有评论道:“我们每人每天都有一笔不菲的投资基金,谁都不多不少,那就是时间。时间一样,关键是你把它投资在哪里。有的人把时间撒在了学习和工作中,有的人把时间撒在了家庭中,有的人则把时间押注在混沌当中。似乎这一天的投资不足以决定什么或者改变什么,但是如果是两天、三天、四天……或者一直持续70年,那么,当初意想不到的结果就会像被施展魔法似地发生,而施法者正是复利也。

这有点像中国人的养生,二十岁时看上去人人身体都差不多,但为什么最后有人活到70岁,而有人却活到90岁呢?就是每天一点小努力,一点小坚持,比如早睡半小时,少用一根烟、多笑一次、多锻炼20分钟……一直坚持,寿命自然会多二十年。

要说明的是,复利只是一个中性词,是褒是贬取决于使用者。使用的目的不同产生的结局可想而知。每天固定的投资额经过长久的持续,就会像雪球一样滚起来。十年寒窗所回报的不仅仅是考进一所好的大学,而且会是更多:好的工作,待遇,认识更高层次的人,接触更高的工作层面。而这些又会给你更体面的生活和更宽广的见识,简言之就是良性循环。而当初把时间荒废在吃喝玩乐中的人,可能(不能说绝对)获得的回报是为生活四处奔命,而在为糊口而忙的时候却已经已无暇顾及自身的进步和长远规划,追不上前进的脚步了。简言之就是恶性循环?!?/p>

李嘉诚先生从16岁开始创业一直到83岁时,白手起家67年,家产就已达260亿美元,对于普通人这是一个天文数字,是不可想象的,李嘉诚也因此成为世界华人的首富。但是我们仔细来算,如果我们有一万美元,每一年复利达到24.7%,用同样时间,就可以做得同李嘉诚一样出色。猛然看,一年24.7%的利润并不高,我们也许会在一两个星期的时间里获得比这高得多的收益,但事实上,成功的艰难不是在于一次两次的暴利,而是持续的努力与保持。

每天我们的人生都有24小时1440分钟86400秒,每天睡觉之前都反问一下自己:这一笔投资大部分都用在我所追求的目标上了吗?又坚持了多久?

当你坚持下去的时候,你会发现,即使一点点的投入,也不断地利复利,进入良行循环当中。即使开始的时候辛苦点、受点挫折也不要紧,坦然面对,要明白最终这一切都会有不菲的回报。

树立一个端正的态度,设立一个长期可行的方案持之以恒地去做,利用复利的威力,成功会离我们越来越近。

股票投资中如何实现长期复利

巴菲特的投资之道,让人佩服。他的一个股东总结道:“Make a profit. Buy a great business.Repeat. Continue forever."就是:“赚钱。投资到伟大的企业。重复。永不停息?!惫丶驮谟谥馗茨愕淖?,然后让复利创造神奇。老巴一年才赚25%,看起来是没什么了不起,但一辈子年均复利达到25%,他就成了投资神话。

复利的神奇威力、复利的重要性,很多人已经清楚了,很多人均宣称“不要一夜暴富,要持久的盈利”,但事实上,很多人“暴利”的思维仍在,只不过不再是单个年度的高收益率、“赚100倍”等,而是“35%的长期复合收益率”、“万倍不是梦”等变形。

事实上,从全球范围来看,保持超长时间的较高复利,是几乎一个不可能完成的任务,巴老的天才已经是很恐怖的长期收益率了,Neff在31年投资生涯中的13.7%的长期收益率记录至今仍没有基金经理能破。

恪守“抑制亏损”、“平稳复利”这二个目标

芒格说过“既要理解复利的重要性,也要理解复利的艰难”,事实上很多人轻视了复利的艰难,居然有人轻松的假设“我只要一年盈利35%,就……”,这明显是缺乏数学常识,对长期收益率怀有不切实际的幻想,也低估了证券投资的难度。其实稳重、保守、持续、适当的长年报酬率才是真正的成功之道,依靠年复一年的复利作用少少的一点钱也能够成为一笔天文数字的资产。

我们恪守“抑制亏损”、“平稳复利”这二个目标,并不是口头上喊的口号而已,而是实实在在的数学法则。在与市场的长期波动拉锯战中,高度重视风险控制,多想想自己可能会在哪里跌倒,多研究一下“负复利”、“微利、微亏过多”的情形,比起憧憬“长期复合收益率达到35%”这样惊人的目标,是更有意义的。

为了达到这两个目标,我们必须做到:

1)树立大局观。

2)未出现好的买入机会前,必须耐心等待。

3)在上升趋势未发生改变前,一定要耐心持有,不可半途而废。

4)对自己要有信心。

在世界各国对复利概念理解和运用得最充分的是保险公司,在一份份对承保人颇具诱惑的长期保单后面是保险公司利用复利概念大赚其钱的实质,从某种意义而言我们自己对复利概念的正确理解和运用就是为我们的未来买了一份最成功的保险。

慢即是快,少即是多

成功的投资像漫长而艰苦的马拉松比赛,只要你能跑完全程,就是一个胜利者。

深圳中金家族财富管理有限公司在投资领域取得了不错的业绩,他们的投资团队始终遵循“少即是多”、“慢就是快”的投资理念,做到投资一次,基本成功一次,投资成功率极高。该公司投资团队在确定一项投资决策时,往往需要等待很长的时间,一定要经过方方面面的投资论证,做到投资一个,基本成功一个。他们耐得住寂寞,更抵抗得住诱惑,做一项投资时,始终保持“专业、专注、专心”,做到“少即是多”,“慢就是快”,这就是他们取得良好业绩的原因。

复利这种最简单最有效的增值模式,告诉我们“慢即是快,少即是多”,这是一种投资心法,也是一种辩证的哲学思维方式。

1)从心态方面讲:如果你的心态比较急躁,事情往往做不好,如果你用一颗放松的平常心,多花点时间冷静思考,事情反而能做得很好。这就是“快即是慢,慢即是快”的道理。

2)从投资技巧讲:“快”就是求“满”,“慢”则是求“谦”,即越是满仓想赚大钱,急于求成,结果往往不尽人意,保持半仓,心态坦然,寻找确定机会,往往能够取得收益。

3)从投资收益讲:要知道积沙成塔,集腋成裘,不积跬步无以至千里,不积小流无以成江海的道理?;±罄?,慢即是快。

4)从实际操作讲:决定要慢,行动要快。趋势投机和投资之前,要做足功课,做好严格缜密的计划,机会稍纵即逝,一旦行动,要果断出击,体现一个“快”字诀。

股神是怎样“玩转”复利的

这里结合巴老的成绩单,谈谈破解“如何长线复利”这个战略命题,顺带探索一下,价值投资的本质到底是什么?

伯克希尔是巴老的投资旗舰企业,从1965年到2008年度,巴老运用伯克希尔这个投资机器,已经投资了44年。在44年与市场的漫长较量中,巴老只输了6场,而且他44年来的收益率为20.5%,远高于同期指数的8.9%,称其为“当代最伟大的投资家”,的确当之无愧。当然了,伯克希尔的成绩单,用的是账面净值这个指标,这个成绩,不完全是二级市场投资赚来的钱,他的投资模式与我们普通投资者显然不同,也更多样化,资本分配的手段更丰富。

深入研究一下股神怎样“玩转”复利的,对我们完善长期投资计划是很有意义的。

下面是Berkshire与S&P500的收益率结构:

基于Bershire的收益率分布,可以将上述年度分成5档:

A、亏损档:指收益率为负数,伯克希尔明显胜出,只有2年、只在4.5%的年度是亏损的,而S&P则有25%的年度是亏损的,且伯克希尔明显亏损更少;

B、微利档:指收益率为0-10%之间,伯克希尔略少,只有6年;

C、一般档:指收益率在10-20%之间,伯克希尔更多,有14年;

D、较高档:指收益率在20-40%之间,伯克希尔为15年。

E、高档:指收益率在40%以上,伯克希尔为6年,占13.6%,指数没有一年能超过40%

我们要搞清楚的,是数据结构,44年中有38年搞定指数,而且收益率超过标普指数11.6%,这种惊人的收益率是如何实现的?我们要实现长线复利,又要注意什么呢?

下面细细的破解这5档数据。为简化起见,将头两档合并为“微利、微亏档”,占8年;其次是“一般档”,为14年;再次为“较高档”,为16年;最后为高档,占6年。这4档分别与标普指数进行对比,试图发现“长线复利”的线索。

附:伯克希尔的收益率结构

一、关于微利、微亏档

伯克希尔微利、微亏有8年,下面是数据对比:

以绝对战绩而论,这8年是伯克希尔最差的8年,但以相对战绩而论,这8年是伯克希尔很理想的8年,有5年超越指数收益率达10%以上,大幅度的战胜了指数。同时这8年复合收益率仍为1.7%,远高于同期指数收益率的-11.1%。

这也显示了巴老恪守最基本的原则,就是“抑制亏损”,坚决的抑制亏损,最差的8年,他仍实现了1.7%的复合收益率,只有2年是亏损的,且都不超过10%,08年那么大的金融?;?,只损失了9.6%?!凹峋鲆种瓶魉稹?,是压倒一切的战略任务。

二、关于一般档

就伯克希尔的一般档而言,有14年。具体对比如下:

三、关于较高档

这16年,是指数的黄金时期,同样也是伯克希尔的黄金时期。伯克希尔有2年败给了市场,累计收益率高达27.1%,战胜市场达12.5%。

四、关于高档

伯克希尔有6年的收益率超过40%,这6年全部战胜指数。指数没有一年取得超过40%的收益率。

这6年数据对比:

五、上述数据对比的启示

由于巴老的天才,上述4档数据里,巴老全部超越了指数??梢运?,巴老的胜出,是一种压倒性的胜出。

但是,我们还是要注意到一些特点:

1、关于数据结构

正如其他自然现象、社会现象一样,我们会发现了一种“正态分布律”(当然,指数也一样,会在8.9%附近集中),伯克希尔最差的有8年,最好的有6年,合并起来占30%,大部分时候,在15-30%左右。

以20.5%的平均收益率为界,超过此收益率基准者有22年,不如此收益率者也有22年,各占一半。

事实上,正态分布律在起作用,即便神奇如巴老者,其长期业绩也不能摆脱正态分布律的束缚。这种收益率结构应该是我们长期收益率努力的方向。

2、相对业绩与绝对回报率

单以绝对回报率而论,那8年似乎较差,但通过4档数据的比较,我们会发现,相对回报率最高的,是最高的6年;相对回报率次高的,恰恰是那绝对回报率最低的8年。

这里显示了一个战胜市场的公式:

战胜市场=熊市里取得优秀成绩+牛市里取得平均成绩+一定年度的极高收益

3、再论战胜市场

市场的智慧是巨大的,“投资人不理性”,但神奇的是“无数非理性的投资者叠加,市场却是很有智慧的”,因此,要战胜市场,只能在市场愚蠢的少数时候选择与大众相反、但是是理性而正确的动作,也就是通常所说的“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪”。

不要小看那成绩较差的8年,也不要小看那成绩一般的14年,就在那些年度,巴老不仅在最艰难的时期取得了正收益,而且还完成了播种,为后面的收割打下了坚定的基础。

4、价值投资的基石是什么?

价值投资的本质是什么?是“买入好公司并长期持有”吗?显然不是如此,那只是价值投资的形式之一。价值投资的基石,始终是安全边际。安全边际?;ち宋颐敲庠饷鸲ブ值目魉?,也放大了我们的超额收益。

44年的投资中,巴老只亏损了2年,而且这2年均战胜了市场,他的亏损均极轻微。他微利的年度只有6年。重大亏损是绝对要避免的,微利、微亏也要减少到最低限度。在我看来,巨亏需要根本避免,微利、微亏很难绝对避免,但微利、微亏的年度要控制在20%的频率之内。

没有对安全边际的坚守,根本不是价值投资,不管自己怎么标榜自己,在实践上拐向了投机。sosme老师在《巴菲特批判》中指出,价值投资的精髓,不是伟大公司,不是长期持有,也不是特许权,而是安全边际,可谓是真知灼见。

5、我们到底该如何实现“长线复利”?

上面总结了搞定市场的一个笼统公式,从理论上说,“年年正收益、年年战胜市场”当然就搞定市场了,问题是这是神仙的境界。

基于统计规律及自然法则,证券市场注定是不均匀的,因此也就有了“牛市”、“熊市”的称谓。总会有一些年度好,一些年度比较差。

就一个超长期时间来看,比如说30年以上的长期投资规划,要经过好几轮的牛熊。拿本人来说吧,设想今后投资35年,定一个极其“狂妄”的、“不切实际”的目标——年均盈利23%左右(呵呵,开个玩笑,断无此可能!我本人不具备这种投资智慧),再假定未来总体上是长期牛市。

我们知道,年年盈利23%,注定是不可能的,总会有一些年度好,一些年度差。我认为,考虑到正态分布律的作用,这样“计划”比较可行:

微利、微亏年度:大概占20%,7年,争取杜绝10%以上的亏损,总体上取得2.5%的收益率。

一般收益年度:设想为11年,大概年均盈利20%

较高收益年度:设想为12年,大概年均盈利30%

高收益年度:设想为5年,这5年是好运气,年均盈利50%

如果这35年能实现这种收益率分布,大体符合“正态分布律”的自然法则,最终收益率将达到23%。

资本市场是不能计划的,这么“计划”一下,当然不是往自己头上箍紧箍咒,更不是激励自己,只是提醒自己什么收益率是正常的,什么收益率是不正常的。

我们如何实现长线复利?正因为证券市场的本质,因此,大概65%的年份,得能取得平均成绩(与心目中的benchmark相比),最差的20%的年份,不能出现重大亏损,且能搞定大盘并总体微利,而有那么少数15%的年份,会遇上好年岁,得能取得高收益率。

其实,这个问题根本无法计划,这么plan一下,只是提醒自己,要注意“正态分布律”。长期复利的关键,固然“抑制亏损”是其中的动因之一,但是,“抑制亏损”只是万里长征的第一步,后面还得有65%的年份里得取得平均成绩略好的成绩,还得有15%的年份得取得优异成绩。

微利、微亏太多,注定是不可能有较好的长期复合收益率的,重大亏损更不用说了,太危险。

未来的投资之路,还很漫长,除了价值、除了安全边际、除了抑制亏损之外,要拿到一个比较高的长期收益成绩单,是极难的。

或许巴老的成绩单,我们只能羡慕,但是,或许从中,我们可以窥见“长线复利”的关键点及正态分布律法则。

当然,这一点思考未必就对。但“抑制亏损”是必需的,是投资的铁的原则,而它仅仅是万里长征走的第一步而已,控制微利、微亏年度的总体比率,也是长线复利所必需的。

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